在黄金中我们信任2013;长期黄金价格目标$ 2,230

印度 - 金 -  ETF金银世界: 新版“在黄金中我们信任“报告已经解决了。在他的7TH.  报告贵金属分析师罗纳德·斯皮尔勒对金市场的最新发展进行了全面看法。 Stoeferle先生成立了自己的黄金基金 最近 incrementum liechtenstein AG.

该报告的特点是重点关注黄金的货币方面,这是几乎在主要金融机构的几个报告中仍然高度曝光的主题。由于前所未有的全球货币政策实验,货币保险的需求从未如此。共识可能相信,黄金牛市已经结束,但在黄金中,我们信任2013年的基本论据,为什么金牛市仍然完好无损。

此外,该版本是第一个包含金价格的定量模型。即使建模极端场景的发生措施,该模型也可以对当前价格水平进行相当大的风险溢价。基于保守假设,长期价格目标是2,230美元。

在本文中,我们介绍了我们信任2013年版的黄金的关键亮点。

报告摘要

在最近的黄金崩溃过程中,市场再次展示了金的持有者 最大化疼痛. 从4月中旬开始的级联价格崩溃的标准差超过五个。由于交易量非常高,抛售符合“恐慌低”的所有要求。

我们认为自从2011年9月以来一直在火车的修正与1974年至1976年的“中期循环校正”表现出强烈的相似之处。 该阶段与当前的相似,特别是对于标记的灭亡背景,对与金相关投资的真正利率和极端悲观令人悲观。

自2008年以来,世界上有超过500个利率削减。 从来没有在全球范围内获得这样的低利率框架。 由于与此同时达到的债务水平,实际利率水平必将持续负数,分别为低。 这意味着未来的黄金价格上涨存在坚实的基础。

黄金矿业目前正在经历一段重大的变革。看起来似乎行业正在改变其优先事项。我们相信,透明成本报告的新承诺,更大的财务纪律和股东价值是至关重要的 - 如果该部门的洞察力很晚。从情绪角度来看,金矿股可能是“最终的逆势”。

由于明显的正面婴儿床数据以及极度超卖条件,我们假设将很快开始触底过程。关于情绪情况,我们看到任何东西,除了黄金中。怀疑,恐惧和恐慌永远不会发出长期牛市的结束。 因此,我们判断我们的长期价格目标为2,300美元,首次在几年前陈述,仍然是现实的。

最近黄金价格下跌的原因

Ronald Stoeferle将几个因素归因于最新的暴力黄金价格下降:

  • 劝告
  • QE的前景逐渐变细,最终退出
  • 崛起的真正利率
  • 部分拒绝货币供应(特别是ECB)
  • 记录高短位置
  • 自4月5日以来的落后,这加剧了
  • 由于股票的集会,拥有黄金的机会成本上升
  • ETFS:大多数流出来自SPDR Gold Trust ETF,以转向Rallying Stocks
  • 收紧信用差价
  • 一旦违反了1,530美元的技术支持,潜在系统的级联销售订单
  • 越来越消极的分析师意见(在其他,Goldman Sachs,Credit Suisse等)中

此外,自2011年9月以来一直在火车的矫正与1974年至1976年的中期循环校正表现出强烈的相似之处。该期限与目前的目前的目前是特别的,因为标记的融合,真正的利率上升和对投资极高的悲观主义非常高在黄金中。

黄金价格纠正1974年1976年今天投资

讯话被认为是黄金价格下降的重要司机。以下图表显示了货币融合。它代表美联储,欧洲央行,英格兰银行和日本银行的联邦储备的合并资产纸板总数。

资产负债表Fed ECB Boj Boe投资

最近相对于黄金的大多数货币的长期下降趋势已经变平。以下图表显示了平等加权篮子的下行趋势如何远离其趋势线。 2003年和2004年的类似阶段已经有证据。然而,必须密切监测金与篮子的相对弱点。

金篮子货币2000年2013年投资

黄金在投资组合中的角色

自8月15日起TH.  1971年 - 新货币时代的开始 - 黄金价格的年度返回金额为8.95%。金与美元的真正升值平均每年达到4.7%。有吸引力的风险返回配置文件也可以在下图中辨别出来。也可以收集的是生产性资产 - 例如s&P 500指数 - 在长期返回比黄金的返回更强。在我们看来,由于公司的价值增加的特征,这绝对是预期的时间超过更长的时间。然而,在短期到中期,风险回报概况可以很容易地转向黄金 - 特别是在货币政策不确定性的时候。

黄金年度返回波动率1970年2013年投资

在金融和货币体系中重新制止黄金

古典金融中黄金的复杂仍在继续。该报告引用的最新进度:

  • omfif是一个全球智库,用于中央银行和主权财富基金,有利于重新调整黄金。
  • 越来越多的举措需求遣返和对国有金储备的可靠审计。
  • 金背债券的要求越来越响亮。
  • 由欧洲议会委托的一项研究指出,对于投资者而言,金额支持的债券比政府债券采购计划更透明,有吸引力和公平。
  • 中央银行黄金购买去年达534吨。
  • 中国是今日美元货币霸权最重要的批评家。中国希望将人民币作为新兴市场建立主导货币。此假设通过中国官员所提出的陈述确认。

结构债务

即使在经济繁荣时期,西方经济也无法达到盈余。这是一个系统问题,因为复合利息使债务成长增长。一旦债务和债务服务成本上升速度比收入快,而过度债务的恶性循环就开始了。目前,工业国家继续面临最高水平的公共债务。在美国,政府责任办公室在长期难治的道路上看到财政政策。

在下图表中可以看到额外的债务单位的强烈效用强烈危险。虽然从1947年到1952年,每增加债务仍然在GDP增长中创造了4.61美元,这已经下降到自2001年以来的8美分。这也解释了为什么刺激计划现在只能产生贫血增长。一旦债务剂量不再逐渐增加,甚至减少,戒断症状将是痛苦的。

GDP每美元债务增加2013年投资

展望未来,其不同方面的金融镇压预计会有重要性。这应该被视为一个可怕的长期战略,因为它只会实现重新分配,不会对这个问题带来任何解决方案。

持续时间财务镇压投资

黄金价格的定量模型 – scenario analysis

该报告采用独特的方法,以根据最重要的两个最重要的货币参数计算黄金价格目标:“央行资产负债表”和“隐含的金覆盖率”。所有细节都在第40到47页。预测基于与定量宽松(QE)的未来趋势有关的四种不同情景:

  1. 退出QE按计划(25%概率):喂养将制动器放在QE上('逐渐变细'),然后停止QE并从出口开始。
  2. QE逐渐变细和稳定(30%概率):喂食锥体QE,随后停止,但此后留下了资产负债表稳定。
  3. QE继续(30%概率):资产购买至少在目前的24个月内继续进行。
  4. QE加速(15%概率):银行业的负面经济发展和/或问题导致QE采购的目前水平的增加。

黄金价格长期目标2230投资

使用所描述的方案和概率,该模型计算一盎司黄金的长期值为2,230美元。潜在的假设是黄金货币作用逐步增加。

下载报告 (pdf)

这篇文章为您提供了金银世界的礼貌, 谁倡导在银行系统之外拥有物理金银.

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